W maju górą fundusze akcji
Maj przyniósł względne uspokojenie nastrojów na krajowych rynkach finansowych, zwłaszcza na warszawskiej giełdzie, która w poprzednich miesiącach była świadkiem bądź pokaźnych spadków (marzec, kwiecień), bądź spektakularnych wzrostów (luty). Tym razem skala miesięcznych zmian wartości najważniejszych indeksów GPW w Warszawie była znacznie mniejsza (zakończyły one maj na niewielkim plusie), co przełożyło się także na stosunkowo nieduże, w porównaniu z poprzednimi miesiącami, zmiany wartości jednostek uczestnictwa funduszy inwestujących w krajowe instrumenty udziałowe (zarówno funduszy akcji polskich, mieszanych, jak i stabilnego wzrostu).
Poprawę koniunktury obserwowaliśmy także na zagranicznych parkietach, zwłaszcza w Europie. Stosunkowo spokojna atmosfera panowała przez większą część miesiąca na krajowym rynku długu, dopiero ostatnie dni maja przyniosły dynamiczny wzrost cen obligacji skarbowych, co znalazło odzwierciedlenie w dynamicznie rosnących wycenach funduszy krajowych papierów dłużnych. Także rynek walutowy zachowywał się w maju względnie stabilnie, szczególnie jeśli chodzi o relację złotego do amerykańskiego dolara.
W tej sytuacji spread pomiędzy najwyższą, a najniższą stopą zwrotu zanotowaną na rynku funduszy w maju był najniższy w tym roku i wyniósł 7,2 pkt. proc. Spośród 154 funduszy i subfunduszy, których tytuły uczestnictwa były wyceniane przez cały miniony miesiąc, aż 135 zanotowało wzrost wartości, jedynie 14 spadek, a 5 nie zmieniło swojej wartości. W gronie 10 funduszy, które zanotowały w maju najwyższe stopy zwrotu znalazło się 6 funduszy akcji polskich (AKP), 2 fundusze akcji zagranicznych (AKZ) oraz po jednym funduszu mieszanym (MIP) i funduszu należącym do kategorii pozostałych funduszy (XXX). Najlepszy wynik inwestycyjny maja stał się udziałem Pioneera Akcji Amerykańskich (3,91%), natomiast najgorszy rezultat przypadł w udziale funduszowi ING Obligacji Euro (-3,32%).
Choć majowa koniunktura na GPW w Warszawie zmieniała się jak w kalejdoskopie (fatalna pierwsza połowa miesiąca, dużo lepsza druga), zmiany wartości indeksów krajowego parkietu w skali miesiąca okazały się niewielkie. Najwyższy wzrost zanotował indeks szerokiego rynku – WIG zyskał na wartości 3,6% pokonując na koniec miesiąca granicę 26,5 tys. punktów i powracając do poziomu z połowy kwietnia. Indeks WIG20 zyskał na wartości 3,1% kończąc maj na poziomie powyżej 1900 punktów. Nieco słabiej wypadły średnie i małe spółki – pokazujące koniunkturę w tych segmentach naszego parkietu indeksy MIDWIG i WIRR zwyżkowały odpowiednio o 2,3% i 1,4%. Mimo iż wzrostów tych nie można uznać za imponujące, stopy zwrotu funduszy akcji polskich (AKP) i tak były jednymi z najwyższych na rynku. Średni zysk 22 funduszy i subfunduszy należących do tej kategorii wyniósł 2,3%, zaś zwrot benchmarku (IRFU-akp) był o 0,5 pkt. proc. wyższy.
Najwyższe stopy zwrotu osiągnęły fundusze BPH Akcji (3,7%), Arka Akcji (3,4%) oraz CU Polskich Akcji (3,3%). Dość zaskakujący na tle konkurencji jest wynik funduszu DWS Polska Top 25 Małych Spółek. Jako jedyny zakończył on miesiąc na minusie (-1,8%) mimo dodatniej zmiany wartości benchmarku (+2%), jakim jest indeks DWS MS. Najprawdopodobniej było to konsekwencją przeważenia udziału spółek z sektora informatycznego – indeks tego sektora jako jedyny spośród indeksów branżowych stracił w maju na wartości.
W lepszych nastrojach kończyli maj również inwestorzy na rynkach zagranicznych. Najważniejsze amerykańskie indeksy – Dow Jones Industrial Average i Standard & Poor`s 500 zyskały odpowiednio 2,7% i 3,0%, zaś pokazujący koniunkturę na giełdach zachodnioeuropejskich indeks Dow Jones Euro Stoxx 50 poszybował aż 5% w górę, powracając po miesięcznej przerwie ponad poziom 3000 punktów. Dobra koniunktura na europejskich parkietach okazała się jednak niewystarczająca dla osiągnięcia satysfakcjonujących stóp zwrotu przez fundusze akcji lokujących aktywa w akcje europejskich przedsiębiorstw. Winowajcą okazało się taniejące euro, co skutecznie ograniczyło zyski funduszy akcji europejskich. Najlepszy podmiot z tej grupy – DWS Polska Top 50 Europa zwyżkował jedynie o 1,5%, zaś zyski dwóch pozostałych nie przekroczyły 1 procenta. Znacznie lepsze rezultaty osiągnęły natomiast fundusze inwestujące na giełdach amerykańskich i globalnie. Ich sprzymierzeńcem okazał się nieznacznie drożejący względem złotego dolar, co sprawiło iż zyski tych funduszy wahały się od 2,5% (BPH Top Ameryka) do 3,9% (Pioneer Akcji Amerykańskich).
Po dwóch znakomitych poprzednich miesiącach, tym razem wyniki funduszy papierów dłużnych inwestujących w papiery dłużne denominowane w amerykańskich dolarach (PDU) i w euro (PDE) były bardzo zróżnicowane. Fundusze z grupy PDE należały do najgorszych na rynku, czego dowodem jest fakt, iż zajęły osiem spośród dziewięciu ostatnich miejsc w majowym rankingu. Najlepszy wynik w tej kategorii zanotował AIG Zagranicznych Obligacji, którego jednostka zniżkowała o 1,7%, zaś średnia strata ośmiu funduszy PDE wyniosła 2,8%. Znacznie lepiej wypadły fundusze posiadające w swoich portfelach inwestycyjnych instrumenty denominowane w dolarze. Lider tej grupy – KB Dolar FIM – zyskał na wartości 2,2%, a stopy zwrotu pozostałych funduszy PDU wahały się pomiędzy 1,9% a 1,0%. Tak znacząca dysproporcja między wynikami funduszy PDE i PDU to efekt odmiennego zachowania się euro i dolara względem złotego, będącego pochodną zmian na światowym rynku walutowym. W maju euro osłabiło się względem złotego o 3,6%, zaś dolar umocnił o 0,8%.
Po dwóch słabszych miesiącach pozytywny sentyment znów zagościł (miejmy nadzieję że na dłużej) na rynku krajowych skarbowych papierów dłużnych. Rentowności papierów skarbowych spadały przez cały maj, przy czym nasilenie tych spadków nastąpiło w ostatniej dekadzie miesiąca, a zwłaszcza w ostatnich dniach maja. W efekcie obliczany przez nas indeks IROS (ważony wielkością emisji indeks obligacji skarbowych, hurtowych notowanych na GPW), stanowiący benchmark dla polskich papierów dłużnych, zyskał 1,3%. Najwięcej w maju zyskały na wartości obligacje o najdłuższych terminach do wykupu (indeksy pięcio- i dziesięciolatek zyskały w skali miesiąca odpowiednio 2,3% i 3,1%). Średnia stopa zwrotu funduszy lokujących środki w krajowe papiery dłużne (PDP) wyniosła 1,05%. Rezultat ten pokonało 10 funduszy, spośród których zdecydowanie najwyższe zyski wypracowały fundusze ING Obligacji 2 (2,2%) oraz Arka Obligacji (2,1%). Najsłabiej zaprezentowały się natomiast fundusze SEB 2 (0,5%) oraz Skarbiec-Lokacyjny (0,3%).
W gronie 26 funduszy rynku pieniężnego (RPP) po raz kolejny zdecydowanie najlepszy okazał się fundusz Warta Alfa – jego jednostka zwyżkowała o blisko 1%. Stopy zwrotu pozostałych funduszy RPP wahały się w granicach od 0,22% (DWS Polska Płynna Lokata) do 0,55% (ING Gotówkowy). Średnia stopa zwrotu wszystkich funduszy tej kategorii było nieco niższa niż w poprzednich miesiącach i wyniosła 0,41%, zaś ich benchmark (IRFU-rpp) zakończył maj na poziomie 0,47% wyższym od kwietniowego.
Niezła koniunktura na giełdzie i na rynku obligacji umożliwiła osiągnięcie przyzwoitych rezultatów także przez fundusze prowadzące mieszaną politykę inwestycyjną. Wszystkie podmioty należące do kategorii MIP zakończyły maj na plusie, przy czym zdecydowanie najlepiej zarządzane były fundusze Arka Zrównoważony (2,9%) i BPH Aktywnego Zarządzania (2,6%), które jako jedyne pokonały benchmark IRFU-mip (2,5%). Średnia stopa zwrotu 12 funduszy MIP wyniosła 1,7%, a jedynymi podmiotami, którym nie udało się wypracować nawet jednoprocentowego zysku były Warta Beta i DWS Polska Zrównoważony. Zbliżone wyniki osiągnęły w maju fundusze stabilnego wzrostu (SWP). Średnia stopa zwrotu tych podmiotów wyniosła 1,3%, zaś ich benchmark (IRFU-swp) zwyżkował o 1,8%. Podobnie jak wśród funduszy mieszanych, także i tutaj najlepszymi wynikami mogły pochwalić się fundusze otwarte zarządzane przez BPH TFI (BPH Stabilnego Wzrostu zyskał 2,2%) oraz BZ WBK AIB TFI (Arka Zrównoważony zyskała 2,1%, a Lukas Stabilnego Wzrostu 1,9%). Najgorszy wynik osiągnął SEB 4, którego jednostka zwyżkowała jedynie o 0,4%.
Komentarz do rankingów
W majowym rankingu funduszy inwestycyjnych ocenialiśmy 74 fundusze w horyzoncie długoterminowym, 36-miesięcznym oraz 117 funduszy w horyzoncie krótkoterminowym, 12-miesięcznym. Po raz pierwszy w rankingach długoterminowych sklasyfikowane zostały cztery fundusze Commercial Union oraz fundusz Skarbiec-Kasa Plus. Wszystkie one zostały ocenione bardzo wysoko w swoich kategoriach – fundusze CU Polskich Akcji, CU Stabilnego Inwestowania i Skarbiec-Kasa Plus otrzymały najwyższe noty (5a), zaś fundusze CU Obligacji i CU Depozyt Plus uzyskały ocenę 4a.
Poza tym maj nie przyniósł zbyt wielu zmian w gronie najwyżej ocenianych funduszy inwestycyjnych. W rankingu długoterminowym doszło jedynie do dwóch przesunięć na czołowych pozycjach (pomijając nowe fundusze na rynku). Wśród funduszy stabilnego wzrostu ocenę 5a stracił Skarbiec-III Filar, a w gronie funduszy rynku pieniężnego ta sama sytuacja stała się udziałem funduszu GTFI Premium KPD.
Nieco więcej działo się w rankingach krótkoterminowych. Szczególne powody do zadowolenia mogą mieć uczestnicy funduszy Arka Zrównoważony i Arka Stabilnego Wzrostu zarządzanych przez BZ WBK AIB TFI, które powróciły (po miesięcznej przerwie) do grona najwyżej ocenianych podmiotów w kategoriach MIP i SWP (stało się to kosztem funduszu SEB 1, który obniżył swoją notę z 5a do 3a oraz funduszu PKO/CS Stabilnego Wzrostu, którego ocena obniżyła się z 5a do 4a).
Wśród najwyżej klasyfikowanych funduszy akcji polskich pojawił się fundusz BPH Akcji, zaś miejsce w gronie najlepszych stracił ING Akcji FIM. Znaczący awans (z 3a na 5a) odnotował w grupie funduszy PDP PZU Polonez, najwyższą notę utracił natomiast Pioneer Obligacji Plus. Do najlepiej zarządzanych funduszy rynku pieniężnego dołączył GTFI Premium KPD, zajmując miejsce Skarbca-Gotówkowego. Z kolei wśród funduszy papierów dłużnych inwestujących w papiery denominowane w euro (PDE) najwyższą ocenę odzyskał (po trzech miesiącach przerwy) Pioneer Obligacji Europejskich Plus, stało się to zaś kosztem funduszu DWS Polska Euroobligacji.
Tomasz Publicewicz, Analizy Online
