Fundusze akcji na czele

Miniony rok upłynął pod znakiem wzrostu cen polskich akcji i obligacji. Powody do niezadowolenia mają uczestnicy funduszy inwestujących za granicą, które przyniosły kilkanaście procent strat z powodu umacniającego się złotego.

Miniony rok był najbardziej udany dla funduszy inwestujących w akcje – fundusze akcji średnio zarobiły 23,06 proc. To bardzo dobrym rezultat zwłaszcza, że 2003 rok również był doskonały dla funduszy akcyjnych – wtedy średni zysk funduszy akcyjnych wyniósł 37,8 proc. W 2004 najlepsze wyniki roku osiągnęły Arka Akcji i Unikorona Akcje, uzyskując stopy zwrotu powyżej 30 proc. (odpowiednio 35,8 proc. i 32,4 proc.). Warto też wspomnieć, że lepsze od średniej wyniki uzyskały fundusze CU Polskich Akcji (27,34 proc.), BPH Akcji (26,54 proc.) oraz DWS Akcji Plus (30,11 proc.). Najsłabszy fundusz Millennium Akcji zyskał 15,8 proc. ale zdecydowana większość funduszy uzyskała stopy zwrotu rzędu 19-23 proc.

Nagroda za cierpliwość

Wygrali ci inwestorzy, którzy konsekwentnie przez cały rok trzymali zainwestowane pieniądze przez funduszach akcji. Strategia timingu i próby umarzania jednostek w górce i kupowania w dołku, była dość ryzykowna biorąc pod uwagę, że rynek czasem niespodziewanie i szybko spadał (kwiecień maj), po to aby równie gwałtowanie iść do góry (sierpień). Jednocześnie na tak dobre wyniki mogli liczyć wyłącznie ci inwestorzy, którzy wpłacili do funduszy pod koniec 2003 roku lub w pierwszych dniach stycznia 2004. Do 15 kwietnia na giełdzie trwała bowiem silna tendencja zwyżkowa, i znaczną cześć doskonałych wyników za 2004 rok fundusze wypracowały w pierwszych czterech miesiącach 2004 roku. Od 15 kwietnia do końca roku stopy zwrotu funduszy akcyjnych fundusze najczęściej uzyskały stopę zwrotu od 3 do 8 proc.

Mieszane w II połowie roku zarobiły tyle co akcyjne

Podobnie usatysfakcjonowani mogą być uczestnicy funduszy stabilnego wzrostu i zrównoważonych. Średnie stopy zwroty tych funduszy przekroczyły 10 proc. – fundusze zrównoważone zyskały średnio 14,7 proc. a stabilnego wzrostu 10,8 proc. W gronie funduszy zrównoważonych największy zysk przyniosła inwestycja w fundusze Arka Zrównoważony(23,9 proc.) oraz Unikorona Zróważony (17,69 proc.) Wynik powyżej 15 proc. uzyskały również fundusze CitiZrównowazony Środkowoeuropejski (16,17 proc.) i DWS Zrównoważony (15,37 proc.).

W przeciwieństwie do funduszy akcji zyski osiągane przez fundusze mieszane przyrastały bardziej systematyczne. Jednostki uczestnictwa sporo zyskały dzięki dynamicznie rosnącym cenom obligacji w drugiej połowie roku. W okresie od 15 kwietnia do końca 2004 roku fundusze zrównoważone osiągnęły stopę zwrotu od 3 do 7 proc. A więc były to wyniki bardzo zbliżone do wyników funduszy czysto akcyjnych, w tym samym okresie.

Fundusze stabilnego wzrostu zyskały najczęściej 9-11 proc. Najlepsze rezultaty inwestowania mieli zarządzający funduszami DWS Zabezpieczenia Emerytalnego (14,1 proc.), PZU Mazurek (12,85 proc.) oraz fundusz Lukas (14,9 proc.).

Wygrali odważniejsi

Silna zwyżka cen obligacji w drugiej połowie 2004 roku jest widoczna w wynikach funduszy papierów dłużnych. Średnio fundusze obligacji zyskały 6 proc., a fundusze rynku pieniężnego 5 proc. W grupie funduszy obligacji najlepsze wyniki uzyskały DWS Konwergencji (10,5 proc.) Pioneer Obligacji Skarbowych (9,54 proc.) oraz fundusz SEB5 (8,27 proc.). Wszystkie te trzy fundusze odważnie zainwestowały w obligacje o dłuższym terminie wykupu, które w drugiej połowie roku dynamicznie zyskiwały na wartości. Ceny tych obligacji potrafiły wzrosnąć nawet o 4-5 proc. w ciągu jednego miesiąca. Pozostałe fundusze, które stosowały bardziej zachowawczą politykę inwestycyjną zyskały 4-6 proc.

Większa stopa zwrotu, bo specyficzna strategia

Najlepsze wyniki uzyskały fundusze które są zarządzane w bardziej „wyrafinowany” sposób. Skład portfela funduszu Arka Akcji nie znacznie różni się od składu indeksu – aż 70 proc. portfela to spółki spoza WIG20. – Właściwe zaangażowanie i właściwe spółki w portfelu – to przyczyna ponadprzeciętnych wyników w obydwu funduszach – mówi Piotr Przedwojski, zarządzający funduszami Arka Akcji i Arka Zrównoważony – Trafnie inwestowaliśmy na rynku pierwotnym, jednocześnie uniknęliśmy 'wpadek’ na tym rynku.”

Na prawidłowy dobór spółek oraz kontrolowanie ryzyka zaangażowania w poszczególne spółki czy sektory, zwraca uwagę także zarządzający funduszem Unikorona Akcje. – Ważna jest umiejętność stworzenia przez spółkę przewag konkurencyjnych pozwalających osiągnąć wysoki zwrot z kapitału w długim okresie. – tłumaczy Ryszard Rusak, zarządzający funduszem Unikorona Akcje. – Doświadczona i potrafiąca wykazać się sukcesami kadra zarządzająca jest czynnikiem bardzo istotnym w procesie oceny poszczególnych inwestycji. Swój udział w dobrym wyniku funduszu Unikorona Akcje miały też inwestycje w spółki notowane na innych giełdach w Europie środkowej i Wschodniej, które na koniec czerwca 2004 stanowiły blisko 10 proc. aktywów.

Artur Zakrzewski