Ile akcji w portfelach funduszy inwestycyjnych?

Według naszych szacunków wartość akcji zgromadzonych w portfelach funduszy z grup AKP, MIP i SWP wzrosła w końcu lutego o +8,7 proc. do poziomu 6,2 mld PLN ustanawiając nowy, historyczny rekord. Do 17,6 proc. wzrósł udział tej kategorii lokat w łącznych aktywach funduszy, a jej udział w środkach zarządzanych przez fundusze AKP, MIP i SWP spadł do 45,4 proc. Kolejny dynamiczny wzrost wartości akcji w portfelach doprowadził do dalszego wzrostu udziału funduszy inwestycyjnych w kapitalizacji GPW. Szacujemy, że w końcu marca wyniósł on 3,3 proc. i był to oczywiście najwyższy rezultat w historii polskiego rynku powierników.

W marcu najszybciej, bo o +16 proc. rosła wartość akcji w portfelach funduszy polskich akcji (AKP), przekraczając w końcu miesiąca 2,5 mld PLN. O blisko 5 proc. spadła wartość akcji znajdujących się w portfelach funduszy stabilnego wzrostu (SWP) i był to pierwszy spadek od kwietnia ubiegłego roku. Według naszych szacunków zarządzający funduszami SWP zredukowali swoje zaangażowanie w akcje w największym stopniu (z 28 proc. do 25 proc.).

Marcowemu spadkowi alokacji środków w akcje polskich spółek w dalszym ciągu towarzyszył popyt ze strony zarządzających funduszami inwestycyjnymi. Oznacza to, że spadek zaangażowania nie jest konsekwencją wyprzedaży akcji z portfeli, lecz jest wynikiem powstrzymywania się od nowych zakupów. Rezultat tego podejścia widać w marcowej dekompozycji zmiany zaangażowania.

Wynika z niej, że saldo nowych inwestycji na rynku akcji w marcu było 10 miesiąc z rzędu dodatnie i wyniosło prawie 175 mln PLN. To co prawda blisko dwukrotnie więcej niż w lutym, ale jednocześnie wartość ta stanowi zaledwie połowę tego, co średnio „rzucali” na rynek zarządzający z funduszy inwestycyjnych, w okresie drugiego półrocza ubiegłego roku.

Według naszych danych, główną przyczyną spadku popytu jest coraz większa ostrożność zarządzających funduszami stabilnego wzrostu. Szacujemy, że ze strony tej grupy, po raz drugi z rzędu, pojawiła się podaż, która tym razem wyniosła ponad 170 mln PLN.

Stabilny napływ środków do funduszy inwestujących w akcje wraz z wypracowanymi na inwestycjach zyskami wpływają na wzrost aktywów funduszy AKP, MIP i SWP. To z kolei prowadzi do wzrostu granic dopuszczalnego zaangażowania w akcje, wynikającego z deklarowanej polityki inwestycyjnej. Według naszych szacunków, w marcu granice te przebiegały 3,7-8,1 mld PLN, co oznacza kolejny wzrost – tym razem o około 15 proc. Niestety po raz drugi z rzędu zarządzający nie wykorzystali możliwości wynikających z ram polityki inwestycyjnej. Czy drugi z rzędu spadek alokacji w akcje jest wyrazem obaw o trwałość dobrej koniunktury giełdowej?

Analizy Online