Deweloperzy idą na giełdę

Dwie największe w Polsce firmy deweloperskie chcą wykorzystać boom na rynku mieszkaniowym i zgarnąć setki milionów z giełdy. Dom Development już szykuje się do sprzedaży akcji, J.W. Construction o wejściu na parkiet może zdecydować w ciągu kilku dni

– Teraz jest najlepszy moment, aby zaoferować inwestorom akcje spółek deweloperskich – mówi analityk z Domu Maklerskiego BZ WBK Andrzej Szymański.

Z kolei Michał Sztabler z CDM Pekao zauważa, że branża deweloperska podobnie jak całe budownictwo ma przed sobą świetlaną przyszłość. Wysoki wzrost gospodarczy i tanie kredyty sprzyjają nowym inwestycjom. Według GUS do końca lipca deweloperzy uzyskali pozwolenia na budowę 36,6 tys. mieszkań, czyli aż o blisko 59 proc. więcej niż przed rokiem!

Boom w budownictwie widoczny jest gołym okiem na warszawskiej giełdzie – w miejscu, gdzie, jak mówi giełdowa maksyma, kursy wyprzedzają przyszłość o pół roku. W tym roku indeks WIG-budownictwo, w skład którego wchodzi 11 największych giełdowych spółek budowlanych, wzrósł już o 82 proc. Dla porównania cała giełda – tj. WIG – podskoczyła w tym czasie tylko o 22 proc. Dobrze wypadają wiodące firmy deweloperskie – Globe Trade Center, Echo Investment czy działający również na rynku mieszkaniowym Polimex – Mostostal Siedlce.

Budowlaną hossę na giełdzie chce więc wykorzystać znany głównie warszawiakom Dom Development. Spółka wybudowała w stolicy blisko 8 tys. mieszkań, luksusowych apartamentów i domów. Jeszcze w tym roku chce zadebiutować na warszawskiej giełdzie. W czwartek spółka poinformowała o złożeniu prospektu emisyjnego w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (KPWiG).

Z kolei w J.W. Construction decyzja o wejściu na giełdę może zapaść już pod koniec przyszłego tygodnia. Odpowiedzialny za strategię holdingu Ryszard Matkowski powiedział nam, że właściciel firmy Józef Wojciechowski myśli raczej o mariażu z funduszem Merrill Lynch. Ale gdyby trwające właśnie rozmowy na ten temat zakończyły się fiaskiem, czego Matkowski nie wyklucza, aktualny stałby się wariant giełdowy. – Koniunktura zarówno na rynku mieszkaniowym, jak i na giełdzie jest tak dobra, że trzeba to zdyskontować – mówi Matkowski.

Według Szymańskiego z DM BZ WBK obydwaj deweloperzy nie powinni mieć problemów ze sprzedażą swoich akcji na giełdzie.

Kredyty i koneksje

Kilka lat temu Wojciechowski był już bliski decyzji o wejściu na giełdę, ale zmienił plany. Dlaczego? W grudniu 2004 r. tak wyjaśnił nam swoją decyzję: “Na giełdę idzie się nie dla chwały, tylko dla określonych profitów. Jeżeli trzy lata temu mogłem za jakąś część mojej spółki wziąć określone pieniądze, a dziś mogę wziąć jedną trzecią czy połowę tych pieniędzy, to nie ma sensu. Poza tym dzięki współpracy z bankami nie mamy problemów z uzyskaniem kredytów na inwestycje”.

Także Dom Development, którego największym akcjonariuszem – przeszło 81 proc. akcji – jest holenderska spółka Dom Development BV (z kolei jej właścicielami jest kilkunastu indywidualnych inwestorów, głównie z Wielkiej Brytanii), rozwijał się dotąd głównie dzięki kredytom. Np. w 2003 r. 30 mln euro pożyczył mu Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju, którego dyrektorem wykonawczym był wtedy Jan Krzysztof Bielecki, dziś prezes Banku Pekao SA.

Jest też tajemnicą poliszynela, że zarówno J.W. Construction, jak i Dom Development dotychczas chętnie korzystały z parasola politycznego, który bywa przydatny w działalności deweloperskiej. Wojciechowski przez kilka lat zatrudniał na stanowisku prezesa firmy Barbarę Blidę, byłą minister budownictwa (a następnie szefową Urzędu Mieszkalnictwa) i posłankę SLD. Ostatnio szefem Holdingu został związany z PiS Jerzy Zdrzałka (był m.in. prezesem PZU w latach 2000-01, wiceministrem budownictwa w latach 1991-92, a następnie wiceministrem finansów).

Z kolei Dom Development kojarzony jest z Platformą Obywatelską. Np. Andrzej Halicki, prezes firmy GGK Public Relations, która zajmuje się wizerunkiem tego dewelopera, startował do Sejmu z listy PO. Radzie nadzorczej Dom Development szefował też przez jakiś czas obecny poseł PO Łukasz Abgarowicz.

Pieniądze na obronę

Dziś obu mieszkaniowym potentatom kredyty i polityczne koneksje nie wystarczą. Potrzebują potężnego zastrzyku gotówki, by na dłuższą metę sprostać konkurencji zachodnich deweloperów. Polska stała się ostatnio celem inwazji zwłaszcza dla firm z Hiszpanii. To stamtąd pochodzą koncerny Ferrovial, Acciona i Fadesa Inmobiliaria.

Zachodni deweloperzy licytują się o atrakcyjne tereny budowlane w Warszawie, wskutek czego drożeją one w błyskawicznym tempie. Prezes Dom Development Jarosław Szanajca przyznaje, że ta sprawa zaczyna mu spędzać sen z powiek. Dlatego pieniądze uzyskane ze sprzedaży akcji – w grę wchodzi kilkaset milionów złotych – mają być przeznaczone przede wszystkim na zakup nowych terenów w stolicy.

Podobny cel przyświeca J.W. Construction, choć – jak mówi nam Matkowski – właściciel spółki myśli też i o innych inwestycjach. Dowiedzieliśmy się, że na realizację swych planów Wojciechowski potrzebuje ok. 300 mln zł. To prawie jedna trzecia obecnej wartości firmy według Matkowskiego wycenianej przez analityków na 1-1,3 mld zł.

J.W. Construction Holding zbudował do tej pory ponad 20 tys. mieszkań (głównie tzw. popularnych) i domów w Warszawie i jej okolicach. Gdyby plany obu deweloperów wypaliły, najpewniej wzięliby się za budowę mieszkań z jeszcze większym rozmachem. Dla osób chcących kupić mieszkanie przede wszystkim w rejonie Warszawy byłaby to dobra wiadomość, bo dziś ich podaż jest niewystarczająca. W efekcie ceny rosną w galopującym tempie. Jak podaje serwis Tabelaofert.pl, tylko w tym roku mieszkania w stolicy podrożały średnio o niemal jedną czwartą (z ok. 5 tys. do 6,2 tys. zł za m kw.).

Dom Development na razie nie myśli o inwestycjach w innych aglomeracjach. Natomiast J.W. Construction buduje już w Łodzi i Trójmieście i zapowiada, że rozpocznie budowy osiedli na Śląsku oraz w Krakowie i we Wrocławiu.

Marek Wielgo, Andrzej Stec, Gazeta Wyborcza