Fundusze z udziałem akcji najlepsze w listopadzie
Po ochłodzeniu koniunktury w październiku, listopad przyniósł powrót dobrych nastrojów na polski rynek kapitałowy. Świadczy o tym w szczególności relacja liczby funduszy, których tytuły uczestnictwa zyskały w tym miesiącu na wartości (114) do liczby funduszy, które zanotowały w tym okresie stratę (29). Powody do zadowolenia mogli mieć zwłaszcza uczestnicy funduszy papierów dłużnych, którzy już po raz drugi w ostatnich trzech miesiącach osiągnęli bardzo przyzwoite stopy zwrotu (poprzednio we wrześniu).
Mimo braku jednoznacznych sygnałów na rynku akcji, listopad do udanych mogli także zaliczyć inwestorzy lokujący środki finansowe w funduszach z wysokim udziałem w portfelu papierów udziałowych. Wśród dziesięciu najlepszych inwestycji listopada znalazły się bowiem aż cztery fundusze polskich akcji (AKP) oraz po jednym funduszu prowadzącym mieszaną politykę inwestycyjną (MIP) i stabilnego wzrostu (SWP). Najlepsze rezultaty na rynku osiągnęły jednak podmioty należące do grupy pozostałych funduszy (XXX) – liderem listopadowych wzrostów okazał się fundusz mieszany Skarbiec-Profit Plus (5,16 proc.) zarządzany przez TFI Skarbiec.
Mimo zmiennej koniunktury na krajowym rynku akcji (indeks WIG20 dwukrotnie w pierwszej połowie listopada nieudanie testował poziom 1850 punktów, po czym dwukrotnie spadał na zamknięciu poniżej 1800 punktów), najważniejsze indeksy warszawskiego parkietu zakończyły miesiąc umiarkowanymi wzrostami. Znacznie lepiej w okresie rozliczeniowym (28 październik – 29 listopad) radził sobie indeks WIG20, który zyskał 2,5 proc., podczas gdy indeks szerokiego rynku – WIG – wzrósł o połowę mniej (1,3 proc.). Ponownie gorzej zachowywały się indeksy średnich spółek (MIDWIG zyskał symboliczne 0,2 proc.), a zwłaszcza najmniejszych firm (WIRR zniżkował o 2 proc.), jednak rozpiętości pomiędzy stopami zwrotu z indeksów grupujących firmy o odmiennych gabarytach były tym razem znacznie mniejsze niż w październiku.
Zróżnicowana koniunktura w poszczególnych segmentach rynku akcji znalazła swoje odzwierciedlenie w wynikach funduszy należących do grupy polskich akcji (AKP). Jedynym podmiotem, którego jednostka straciła w listopadzie na wartości okazał się fundusz DWS Polska Top 25 Małych Spółek (-0,4 proc.). Pozostałe fundusze osiągnęły zysk od 0,4 proc. do 3,1 proc. – najlepszym rezultatem mógł pochwalić się tym razem (w przeciwieństwie do kilku poprzednich miesięcy, kiedy najwyższe zwroty przynosił niedawny debiutant – fundusz AIG Akcji) jeden z najstarszych i największych funduszy akcyjnych na polskim rynku – Pioneer Akcji (3,1 proc.). Średnia miesięczna zmiana wartości jednostki w gronie funduszy AKP wyniosła 1,52 proc. i była lepsza od naszego benchmarku (indeksu IRFU-akp), który wzrósł tylko o 1,12 proc.
Bardzo dobra koniunktura panowała w listopadzie na zagranicznych parkietach, zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i w Europie. Było to przede wszystkim konsekwencją bardzo udanej pierwszej połowy miesiąca, kiedy to znakomicie prezentowały się zwłaszcza giełdy amerykańskie (DJIA przekroczył wówczas poziom 10 500 punktów, a S&P zbliżył się do poziomu 1200 punktów). Niestety te bardzo dobre wieści z giełdowych parkietów nie znalazły odzwierciedlenia w wynikach funduszy akcji zagranicznych (AKZ), co było spowodowane silną deprecjacją euro, a przede wszystkim amerykańskiego dolara w stosunku do naszej waluty (odpowiednio o 2,8 proc. i 6,7 proc.). W efekcie żadnemu z funduszy nie udało się wyjść w listopadzie na plus, choć blisko tego były fundusze DWS Polska Top 50 Europa oraz Pioneer Akcji Amerykańskich, które straciły tylko 0,5 proc. Rezultaty pozostałych podmiotów posiadających w aktywach walory zagranicznych spółek były znacznie gorsze (od 1,1 proc. do 3,3 proc.), co sprawiło, iż średni wynik całej grupy okazał się nawet nieco gorszy niż w październiku i wyniósł (-1,61 proc.).
Osłabienie dolara i w nieco mniejszym stopniu euro wobec złotego dało się jednak przede wszystkim we znaki uczestnikom 18 funduszy inwestujących w denominowane w tych walutach papiery dłużne. Listopadowe rezultaty tych podmiotów były zdecydowanie najgorsze na rynku – wszystkie podmioty zanotowały spadek wartości tytułu uczestnictwa, a ich średnia strata wyniosła aż (-4,52 proc.). Zróżnicowana skala deprecjacji EUR i USD w stosunku do PLN sprawiła, iż znacznie mniejsze straty poniosły fundusze posiadające w portfelach instrumenty denominowane w euro (w większości przypadków straciły one mniej niż 3 proc.) niż podmioty inwestujące w obligacje amerykańskie (tu straty wahały się od 4,7 proc. do 7,7 proc.). Kolejny miesiąc strat wśród funduszy PDZ istotnie pogorszył też średni wynik tych funduszy w 2004 roku – z (-6,5 proc.) w październiku do (-10,7 proc.) w listopadzie.
Coraz lepsze nastroje panują natomiast na krajowym rynku długu. Systematyczny spadek rentowności obligacji skarbowych, w szczególności na dłuższym końcu krzywej, zaowocował wysokimi stopami zwrotu większości funduszy polskich papierów dłużnych (PDP) szczególnie tych, które inwestują znaczną część portfela w obligacje o stałym oprocentowaniu i długim terminie do wykupu. Średni rezultat podmiotów należących do tej kategorii wyniósł 1,12 proc. i był trzykrotnie wyższy niż miesiąc wcześniej. Cztery fundusze zdołały pokonać benchmark oparty o Indeks Rynku Obligacji Skarbowych (IRFU-pdp), który wzrósł o 1,51 proc. W tym gronie zdecydowanie najlepiej wypadł fundusz SEB 5 – Obligacji Skarbowych, inwestujący głównie w obligacje o długim terminie do wykupu (od 5 do 20 lat), którego jednostka zyskała a wartości ponad dwukrotnie więcej niż średnia dla całej grupy – 2,39 proc. Najniższą stopę zwrotu w grupie PDP osiągnął również fundusz zarządzany przez SEB TFI – SEB 2 Obligacji i Bonów Skarbowych, który realizuje całkowicie odmienną politykę inwestycyjną (lokuje aktywa w najkrótsze papiery).
Lepiej niż w ostatnich miesiącach wypadły w listopadzie fundusze rynku pieniężnego (RPP). Średnia stopa zwrotu 23 funduszy z tej grupy wyniosła 0,50 proc., o 8 punktów bazowych więcej niż w październiku. Dwoma najlepszymi podmiotami tej kategorii inwestycyjnej okazały się fundusze Warta Gamma i Skarbiec-Gotówkowy, których jednostki zwyżkowały o 0,59 proc. Oprócz nich zarządzającym jeszcze dwoma innymi funduszami udało się pokonać benchmark (IRFU-rpp), który wzrósł w listopadzie o 0,56 proc.
Bardzo dobra koniunktura na rynku papierów dłużnych oraz niezła na rynku akcji zaowocowały także dobrymi rezultatami funduszy, w portfelach których znajdują się zarówno instrumenty wierzycielskie, jak i udziałowe. Nieco lepiej wypadły tym razem fundusze realizujące mieszaną politykę inwestycyjną (MIP), które zakończyły miesiąc ze średnim zyskiem na poziomie 1,36 proc. (benchmark tej grupy funduszy zwyżkował w okresie rozliczeniowym o 1,41 proc.). Liderem tej kategorii powierników okazał się fundusz KB Zrównoważony (do połowy listopada działający pod nazwą KB Akcji), którego jednostka jako jedyna zyskała na wartości ponad 2 procent (2,51 proc.). Fundusze stabilnego wzrostu (SWP) zyskały średnio 1,17 proc., przy czym benchmark IRFU-swp zwyżkował w nieco większym stopniu niż IRFU-mip, bo o 1,48 proc. Podobnie jak w przypadku funduszy mieszanych także jednemu z funduszy udało się wypracować dla uczestników dwuprocentowy zysk (Warta Trzeciofilarowy Zrównoważony – 2,48 proc.). Niestety także jeden z funduszy SWP zakończył okres rozliczeniowy stratą.
Komentarz do rankingów
W listopadowym rankingu w horyzoncie 36-miesięcznym (ranking długoterminowy) uczestniczyły 62 fundusze inwestycyjne, natomiast w ranking krótkoterminowy (perspektywa 12-miesięczna) uwzględniono 104 podmioty (na ogólną liczbę 148 funduszy funkcjonujących na polskim rynku funduszy inwestycyjnych w końcu listopada).
W rankingu długoterminowym nastąpiła jedna zmiana wśród funduszy posiadających najwyższą ocenę. Z grona najwyżej klasyfikowanych funduszy polskich papierów dłużnych (PDP) wypadł (po sześciu miesiącach obecności) fundusz GTFI Obligacji Skarbowych, zaś jego miejsce zajął po raz pierwszy sklasyfikowany w tym rankingu fundusz specjalistyczny otwarty ING Obligacji 2 (w jego aktywach znajdują się środki inwestujących w papiery dłużne ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych ING Nationale-Nederlanden TUnŻ), posiadający także najwyższą notę w rankingu krótkoterminowym. Drugi debiutujący w listopadzie w rankingu długoterminowym fundusz – a był to także podmiot zarządzany przez ING TFI – również znalazł się na wysokim miejscu w naszym rankingu. Fundusz ING Akcji 2 (podmiot, do którego trafiają pieniądze ze składek wpłacanych do inwestujących w akcje UFK ING NN) uzyskał ocenę 4a. Z kolei klasyfikowane po raz pierwszy w rankingach krótkoterminowych fundusze mieszane ING (uruchomione w końcu 2003 r. w związku z – jak się potem okazało – niezbyt udaną próbą przejęcia środków z lokat antypodatkowych w 2001 i 2002 roku): ING FIM Stabilnego Wzrostu i ING FIM Akcji, uzyskały niskie noty: (odpowiednio) 1a i 2a. Warto przy tej okazji zaznaczyć, iż, w przypadku trzech ww. funduszy ING (inwestujących w akcje) od 1 grudnia nastąpiła zmiana zarządzającego – w związku z przejściem dotychczasowego zarządzającego Michała Szymańskiego z ING IM do PTE Commercial Union nowym zarządzającym funduszem ING Akcji 2 został Marek Świętoń, a funduszami ING FIM Stabilnego Wzrostu i ING FIM Akcji Piotr Rogowski.
Anlizy Online
