OFE AIG liderem rankingu funduszy emerytalnych

Wrześniowy obraz rynku akcji nie odbiegał od tego, co mogliśmy obserwować od czerwca. Inwestorzy nadal bardzo dużo zyskiwali inwestując w polskie papiery.

Główny wskaźnik rynku akcji WIG zwiększył swoją wartość o 7,8%. Hossa utrzymuje się oczywiście nie tylko w Polsce. Rekordowe wartości odnotowuje wiele giełd krajów zaliczanych emerging markets. W ostatnim kwartale Rosyjski RTS zyskał 42,9%, Rumuński BET10 – 30,2%, Węgierski BUX 21%. Inicjatorem całej obecnej hossy są zagraniczni inwestorzy, którzy interesują się jednak przede wszystkim dużymi spółkami.

I to głównie one generują wysokie zyski. WIG 20 zarobił we wrześniu 10,9%, a na zamknięciu sesji z poprzedniego miesiąca miał najwyższą wartość w historii – 2518,7 pkt. Wśród spółek z WIG20 najbardziej zyskowne były te które najchętniej nabywają zagraniczni gracze, czyli: PKN Orlen (+18,7%), KGHM (17,8%), TPSA (12,9%), Pekao (10,8%).

Znacznym zmianom ulegają wyniki sp łek w poszczególnych branżach. Subindeks WIG – Telekomunikacja, który w sierpniu stracił (-0,6%), we wrześniu zanotował największy wzrost (+9,6%). We wrześniu nie powtórzyły się bardzo dobre lipcowe i sierpniowe wyniki WIG – budownictwo (odpowiednio +9,8%, + 7%). W poprzednim miesiącu zarobił on tylko 2,2%. Z każdym miesiącem rosną natomiast zyski banków. W lipcu subindeks WIG – banki zyskał 4,1%, w sierpniu – 6,1%, a we wrześniu aż 9,1%. Miniony miesiąc nie był najlepszy dla firm z sektora informatycznego. WIG – Informatyka zyskał tylko 0,03%. Duże spółki z tego sektora: Softbank oraz Computerland zanotowały straty. Małe i średnie przedsiębiorstwa nadal pozostają w niełasce inwestorów. Indeks MIDWIG zyskał we wrześniu tylko 2,2%, a WIRR – 4,9%.

Rynek obligacji

Wrzesień był spokojnym miesiącem dla rynku papierów dłużnych. Analitycy spodziewali się, że RPP obniży stopy procentowe o 0,25 pb. lub utrzyma je na niezmienionym poziomie. Ostatecznie jednak do obniżek nie doszło.
Rynek papierów dłużnych był nieco słabszy w porównaniu z poprzednim miesiącem. Indeks Rynku Obligacji Skarbowych (IROS) zyskał w +0,75%, natomiast indeks bonów skarbowych (IBS-52) +0,35%. W sierpniu natomiast pierwszy z nich dał zarobić +0,87%, a drugi +0,36%. We wrześniu najwięcej można było zyskać inwestując w papiery o dwuletnim horyzoncie zapadalności oraz w bony skarbowe.
Decyzja RPP o utrzymaniu poziomu stóp procentowych spowodowała trwającą dwa dni wyprzedaż obligacji. Szybko jednak znaleźli się chętni do ich zakupu i rynek wrócił do stabilnego poziomu. Ostatecznie na koniec września rentowność obligacji 10 – letnich była na poziomie 4,74%, pięcioletnich – 4,69%, dwuletnich – 4,37% oraz rocznych – 4,33%.

Fundusze emerytalne

To był kolejny bardzo zyskowny miesiąc dla OFE. Akcje, przede wszystkim dużych spółek, które znajdują się w ich portfelach przyniosły wysokie zyski, a to z kolei znaczny wzrost jednostek rozrachunkowych. Z wyjątkiem OFE Allianz, jednostki rozrachunkowe wszystkich OFE zyskały we wrześniu ponad 2%. Najlepsze, pod względem osiągniętych wyników, okazały się OFE Skarbiec Emerytura (+3,2%), OFE Bankowy (+3,1%) oraz OFE ING – NN (+3,0%). Najgorzej natomiast wypadły OFE Allianz (+1,8%) i OFE Polsat (+2,2%). Ogółem średnia stopa zwrotu we wrześniu dla wszystkich 15 funduszy wyniosła +2,8%. Jest to dużo lepszy wynik niż w poprzednich miesiącach. W sierpniu średnia była na poziomie +1,5%, a w lipcu 2,0%.
Benchmark dla OFE, który składa się w 30% ze zmiany wartości indeksu WIG oraz w 70% ze zmiany wartości indeksu IROS, zyskał we wrześniu 2,9%. Zatem 4 funduszom emerytalnym udało się pokonać ten wynik. Stopa zwrotu z części akcyjnej indeksu wyniosła +2,3%, a z części dłużnej +0,5%. Wysoki dochód OFE Skarbiec Emerytura jest efektem posiadania w jego portfelu dużej ilości akcji najbardziej zyskownych w zeszłym miesiącu banków, Telekomunikacji Polskiej oraz PKN Orlen. Podobnie w przypadku OFE Bankowy oraz OFE ING – NN duży udział w portfelu mają PKN Orlen, TPSA oraz banki.

Portfele funduszy emerytalnych znacznie różnią się między sobą. W niektórych jest duży udział banków, w innych spółek telekomunikacyjnych a jeszcze innych z branży budowlanej. Różnice te uwidaczniają się w wynikach funduszy. Na przykład w lipcu, kiedy subindeks WIG – budownictwo zyskał 9,8%, OFE DOM, w którym znaczną część portfela stanowią te spółki, miał najlepszy wynik. We wrześniu natomiast, kiedy ten subindeks wzrósł 0 2,2%, OFE dom jest dopiero na czwartej pozycji.

Komentarz do rankingów

Wrzesień zmienił nieco sytuację wśród funduszy uzyskujących najlepsze oceny w naszym rankingu. W horyzoncie długoterminowym nadal najlepszy jest OFE AIG, który na tej pozycji jest już od lutego. Kolejne miejsce zajmuje, tak jak w zeszłym miesiącu, OFE Generali. Zmienił się natomiast ostatni fundusz, którego relację zysku do ryzyka oceniliśmy na 5a. Jest nim OFE ING – NN. PZU Złota Jesień, który przez dwa poprzednie miesiące znajdował się na trzeciej pozycji, znalazł się dopiero na miejscu piątym.

W horyzoncie obejmującym okres ostatnich 12 miesięcy ranking funduszy wygląda już nieco inaczej. W tym układzie nadal przewodzi OFE AIG, jednak na pozostałych miejscach znajdują się OFE ING NNP oraz OFE Commercial Union.

Tomasz Publicewicz, Analizy Online